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                  10月份挖機銷量強勁 國內工程機械龍頭成長空間巨大

                  發布日期:2019-10-22 瀏覽次數:637

                  根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據,2017年10月,共計銷售各類挖掘機械產品10,541臺,同比漲幅81.2%。國內市場銷量9661臺,同比漲幅106.5%。出口銷量871臺,同比漲幅84.9%。港澳地區銷量9臺,同比增長8臺。


                  10月份挖機銷量數據依舊強勁,11月份同比增速仍可能接近80%:根據行業協會統計數據,2017年1-10月份挖機銷量達到112,476臺,同比增長98.2%,其中10月份單月銷售10541臺,同比漲幅81.2%,符合我們之前的預測。在去年10月基數已有所上升的情況下,依舊維持同比的高增長,銷售數據非常強勁。根據我們產業鏈調研,11月份的同比增速仍可能接近80%,增速下降主要原因是去年11月較10月環比增長較大造成基數較高,我們判斷全年銷量大概率將超過13萬臺。


                  下游礦山、基建項目開工情況維持景氣,中大挖銷售增速高于小挖:國內市場分類別來看,10月份大挖銷量為1538臺,同比增長97.7%,中挖銷量為2507臺,同比增長126.1%,小挖銷量為9661臺,同比增長80.8%,中大挖銷售增速高于小挖,顯示目前下游礦山、基建項目開工情況仍然非常好,行業高增長有望延續。


                  京津冀地區環保趨嚴,高排放車輛強制報廢可能先行:京津冀地區進入冬季采暖季,要求停止各類道路工程、水利工程等土石方作業和房屋拆遷施工等,預計短期內華北地區工程機械市場將受到一定影響。另一方面,要求各地加快劃定并公布禁止使用高排放非道路移動機械的區域,加快淘汰高排放的老舊船舶、工程機械、農業機械、港口機械和民航特種車輛設備。我們了解到,天津地區已要求對非道路移動機械進行登記和審批,對不符合排放要求的設備進行改造以滿足國家標準。我們認為京津冀地區環保要求趨嚴,將加快存量高排放設備的淘汰,促進設備的更新需求釋放。


                  對標卡特比勒,國內工程機械龍頭成長空間巨大:目前卡特比勒市值為813億美元,靜態PB為5.20倍,而國內行業龍頭三一重工市值僅596億人民幣,靜態PB為2.39倍,無論是市值成長空間和估值水平,都有非常大的提升空間。我們認為,國內工程機械行業經歷今年的大幅增長后,明后年下游開工保持平穩,環保因素促進更新需求有望進一步提升,行業仍將保持平穩增長。另外,一帶一路的持續推進將打開行業長期的成長空間,有利于估值水平的提升,我們堅定看好工程機械行業,特別是具有顯著競爭優勢的行業龍頭企業。


                  投資建議:

                  考慮到今年四季度和明年工程機械行業增長仍可能超市場預期,我們堅定推薦三一重工、恒立液壓和柳工,建議重點關注徐工機械、安徽合力、中聯重科和艾迪精密等。


                  風險提示:

                  宏觀政策面可能趨緊,環保趨嚴對項目開工影響超預期

                  銷售經理區域一

                  151-5551-1101

                  新疆-青海-西藏

                  陜西-山西,遼寧-河北

                  銷售經理區域二

                  151-5551-1103

                  貴州-廣西-廣東

                  河南-山東,浙江

                  銷售經理區域三

                  151-5551-1105

                  內蒙-甘肅-寧夏

                  四川-重慶-云南,北京

                  銷售經理區域四

                  151-5551-1102

                  黑龍江-吉林,天津

                  湖北-湖南,江西-福建,上海

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